昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持(ch酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的í)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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