“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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