北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔(pé风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生i)钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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