北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看(四月的小说集，四月的小说好看吗kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决四月的小说集，四月的小说好看吗问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“20四月的小说集，四月的小说好看吗22年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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