昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储(ch有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(y有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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