美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和(hé)银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师董(dǒng)丹丹分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划。<分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例/p>

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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