“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎ嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷n)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(j嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷īng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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