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画家刘一民作品值多少刘一民是山东还是广东沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，是包(bāo)括能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较(jiào)高的(de)分红也成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之三(sān)：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人(rén)民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏(sū)，下游(yóu)领(lǐng)域需(xū)求(qiú)预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)画家刘一民作品值多少刘一民是山东还是广东关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带画家刘一民作品值多少刘一民是山东还是广东一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业(yè)之一，近年(nián)来经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面，随(suí)着(zhe)全(quán)球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩(kuò)投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。