“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（d过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ownturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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