上(shàng)游采选业中非金属矿采选、有色金属(shǔ)矿采选的(de)利润增速(sù)表现较好，石(shí)油和天然气(qì)开采(cǎi)等其他行业的利润增速降幅依然较大。

　　数据显示，非金属矿采选、有色金属矿采(cǎi)选的增(zēng)速依然为正(zhèng)，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和天然(rán)气开(kāi)采(cǎi)、煤炭开采和(hé)洗选(xuǎn)、黑(hēi)色金属矿采选业、废物资源综合利用的增(zēng)速为负，分别收录(lù)-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原材料(liào)加工业和(hé)装(zhuāng)备制(zhì)造(zào)业的利润增速出现(xiàn)明(míng)显分(fēn)化。中游原(yuán)材料(liào)加工业的利润增速均(jūn)为负，尽管与(yǔ)上个(gè)月相比，利润增速跌幅普遍收(shōu)窄，但依然(rán)是(shì)整体工业(yè)企业利润(rùn)增(zēng)速(sù)的(de)主要拖累(lèi)。中游装备制(zhì)造业利润(rùn)增速(sù)回升幅度较(jiào)大(dà)，成(chéng)为(wèi)整体(tǐ)工业(yè)企业利润增(zēng)速的主(zhǔ)要拉动项。其中(zhōng)通用设备制造、铁路船舶航空(kōng)航天(tiān)、电气机械及器(qì)材制造(zào)、仪器(qì)仪表制造增幅延续上(shàng)个月亮眼趋(qū)势，得益于国内(nèi)汽车销售量的提升和汽车产业链出口强劲，汽车制造业的利润增(zēng)速降幅由负(fù)转(zhuǎn)正，此外叠加去年同期基数较低，汽(qì)车制造(zào)业当月利润增速高达20倍。

　　数据显示(shì)，化学(xué)原(yuán)料化学(xué)制品跌幅扩大，分别收录(lù)-57.3％（3月-54.9％）；有(yǒu)色金属冶炼加(jiā)工、专(zhuān)用设(shè)备制造、石油(yóu)煤(méi)炭(tàn)及燃(rán)料加(jiā)工、非金属矿物(wù)制(zhì)品、黑(hēi)色金属冶炼加工、化学纤(xiān)维制(zhì)造、金属制品、计(jì)算机通信和电(diàn)子设(shè)备跌幅(fú)收(shōu)窄，分别收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月(yuè)-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表制造、通用(yòng)设(shè)备制造、铁路(lù)船舶航空(kōng)航天、电气机(jī)械(xiè)及(jí)器材制造增幅依旧为正，并且(qiě)增速出现明显回升，分别录(lù)得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和(hé)30.1％（3月27.1％）；值得一提的是，汽(qì)车制造增幅(fú)由负转正，录(lù)得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价(jià)格水(shuǐ)平、内部需(xū)求、外(wài)部需求同时走(zǒu)弱的情况下，下游行业内部(bù)的利润增速反弹乏力，文教工美(měi)体育(yù)娱(yú)乐用品、食品制造、纺织业、家具制造(zào)等(děng)多个行业的利润增速跌幅放(fàng)缓，但依(yī)然为负；农副(fù)食品加工(gōng)、纺织服装(zhuāng)、服(fú)饰等多个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)利润跌幅继(jì)续扩大。往后(hòu)看，价格水平、内部(bù)需求、外部需(xū)求(qiú)转好速度(dù)较慢，这也意味着下游行业的利润增速向(xiàng)上爬(pá)坡(pō)的节奏大(dà)概率(lǜ)偏缓。

　　数(shù)据显示，农副(fù)食品加工、纺织服(fú)装、服饰(shì)、皮毛羽和制鞋、造纸(zhǐ)及纸制(zhì)品和医药制造跌幅扩大(dà)，分别录(lù)得(dé)-36.3％（3月(yuè)-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月(yuè)-25.7％）、-51.6％（3月(yuè)-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文(wén)教工(gōng)美(měi)体育娱乐用品、食(shí)品制造、纺(fǎng)织业、家(jiā)具制造(zào)和(hé)印刷和记(jì)录媒介利润降幅放(fàng)缓，但持续维持低(dī)位，分别录得(dé)-6.7％（3月(yuè)-15.9％）、-2.6％（却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念3月(yuè)-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶和塑(sù)料制品增速由负转正，录得1.4％（3月(yuè)-9.2％）；烟草制品(pǐn)增(zēng)速略有(yǒu)回落，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒饮(yǐn)料和茶制造利润增速(sù)保持高位，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外(wài)，公(gōng)共事业中的机械和设备修理(lǐ)、电力热力(lì)利(lì)润增速相对较高，燃气生产和供应利润增速降幅收(shōu)窄。其中(zhōng)机(jī)械(xiè)和设备修理利润(rùn)累计增速上升(shēng)幅度较大，4月(yuè)收录235.7％（前值为(wèi)79.6％），电力热力利(lì)润(rùn)累计同(tóng)比增(zēng)速收窄，但仍(réng)然保持高速增长，4月收录47.2％（前(qián)值为47.9％），水生产和(hé)供应增(zēng)幅略(lüè)有上升，收录5.8％（前(qián)值为0.0％），燃气生产和供应降幅收窄，收录-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总(zǒng)体而言，与上个月相比，4月份公布的工(gōng)业企业利润(rùn)数(shù)据已表现出明显的探底(dǐ)爬坡(pō)信号：一(yī)，营业利润累计(jì)增(zēng)速爬升的行业进一步(bù)增多；二，营业收入增速由负(fù)转(zhuǎn)正，营(yíng)业(yè)利(lì)润增(zēng)速降(jiàng)幅收(shōu)窄。

　　往后看，中游装备制造(zào)业有望继(jì)续成为拉动(dòng)工业企业利润增(zēng)速回升的主(zhǔ)要拉动力。汽车制造(zào)、 铁路、船舶、航空航天(tiān)和其他运输设备制(zhì)造业 、通用设备制造业、电气(qì)机械及器材制造业、仪器仪表制造业、文教、工美、体育(yù)和娱乐(lè)用品制造业(yè)、橡胶和塑料制品业、电力(lì)、热力、燃气(qì)及水的生产(chǎn)和供应业 。

　　正(zhèng)如我们(men)在(zài)《今年工(gōng)业(yè)企业利润增速(sù)能(néng)否(fǒu)转正？》中(zhōng)所言(yán)，当前正处于第6次工业企业利润(rùn)探底(dǐ)阶段（从2000年开(kāi)始计算），如(rú)果按最近两次(cì)探底历史来演绎的话，至少还(hái)要在负值区间爬坡(pō)7-8个月左(zuǒ)右的时间，预计工业企业利润增速转正(zhèng)最早也需(xū)等到四季度(dù)。目(mù)前我国仍面临内需增长缓慢和外需疲弱(ruò)的“弱(ruò)复苏”阶段，这直接导致企业的产能利用率持续下(xià)滑。此外，叠加营业成本高居(jū)不下导致的(de)内(nèi)部压(yā)力，本轮(lún)工(gōng)业(yè)企业利润(rùn)增速反(fǎn)弹速度大概率较为缓慢。

　　风险(xiǎn)提示：

　　内需恢(huī)复力度低于预期。

　　以上(shàng)内容(róng)来(lái)自于2023年5月27日的《中游(yóu)装备制造(zào)业利润增(zēng)速明(míng)显(xiǎn)回升——2023年4月工业企业利(lì)润分(fēn)析》报告，报告作者张静静、张一(yī)平，联系人罗丹

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