如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一(yī)道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的(de)业(yè)内(nèi)人(rén)士开始注(zhù)意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者目(mù)前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入(rù)了(le)日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注日本市场的海外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金(jīn)有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过(guò)度集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投资(zī)者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行(xíng)动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的股无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将(jiāng)进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发(fā)生(shēng)的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规(guī)模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人(rén)数(shù)从此前(qián)的(de)182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个(gè)超过临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利(lì)润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底将(jiāng)进一步上(s无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性hàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性