5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ong>李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。

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