尽管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春(chūn)季(jì)躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升(shēng)明显标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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