尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

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　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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