5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)E青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思TF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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