今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对(duì)国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

紫菜是不是海鲜　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(紫菜是不是海鲜quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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