今(jīn)年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现(xià五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方n)代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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