分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出(chū)了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模(mó)较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工(gōng)作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的(de)其他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额(é)持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的(de)5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提(tí)的(de)风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī反函数的性质是什么意思，反函数得性质)制，还是从(cóng)投反函数的性质是什么意思，反函数得性质资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防(fáng)范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督(dū)管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综合评估(gū)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规(guī)模较(jiào)小的产品(pǐn)退(tuì)出(chū)市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币规(guī)模(mó)基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

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