财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业估值(zhí)提(tí)升和高(gāo)质(zhì)量发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估(gū)成为(wèi)了(le)市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了(le)主题(tí)、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估(gū)。说(shuō)到A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其(qí)冲。上述(sh三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ù)5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息(xī)，在经济(jì)温和(hé)复苏预(yù)期之下，中特(tè)估银行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着(zhe)行情的结束，这一(yī)次历史是否会重演呢？多位受(shòu)访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再奏效，当前市(shì)场，银(yín)行板块是(shì)作为“国资(zī)含量”比较高的板块(kuài)行进，从去(qù)年底开(kāi)始监(jiān)管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特(tè)估(gū)有望(wàng)持续为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板(bǎn)块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模(mó)最大(dà)的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值的企(qǐ)业(yè)反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速(sù)上(shàng)涨，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低配、基(jī)本(běn)面预(yù)期极度悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银(yín)行(xíng)股等(děng)来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市(shì)银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新(xīn)高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过(guò)14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两年来的(de)最高。中国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，近三(sān)日沪股通(tōng)累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均(jūn)市净(jìng)率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的(de)估值(zhí)位置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息(xī)是银行股相对于(yú)其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符(fú)合(hé)价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间，公募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财(cái)联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息(xī)收(shōu)入和较高的安全边际可以(yǐ)为投资者提供(gōng)不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块(kuài)在一季(jì)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句度是(shì)业绩低点。随着(zhe)大行重定价的压(yā)力(lì)过去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季(jì)的到(dào)来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量(liàng)化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的(de)，本身就有比较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改革(gé)有望使得(dé)这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而(ér)提高银行的利(lì)润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等(děng)大金融板(bǎn)块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站在(zài)中特(tè)估背景下去看(kàn)金融(róng)股的爆发(fā)，并不能(néng)简单做(zuò)出市(shì)场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的(de)金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在(zài)上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大(dà)金融“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如银行板块(kuài)近(jìn)期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一(yī)成交量与甚至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块成交(jiāo)量相差甚(shèn)远(yuǎn)。