昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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