编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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