随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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