AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手段，提(tí)升(shēng)组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度(dù)布(bù)局了不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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