随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(j中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022iǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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