银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行(xíng)盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道(dào)，知情人士说，几个星(xīng)期以来，第一共(gòng)和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担(dān)心承担(dān)过多风险。目前可能的解决方案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银(yín)行注资300亿(yì)美元(yuán)的(de)大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或(huò)者(zhě)由美国联邦存(cún)款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人(rén)士报道，白(bái)宫或(huò)美国财政(zhèng)部无(wú)意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银行能否(fǒu)在未来的日(rì)子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司是(shì)否会对此家银(yín)行(xíng)发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正变得(dé)越来越有(yǒu)可能(néng)，因为第一共和银行(xíng)找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告(gào)显示美(měi)国上周原油库(kù)存降幅大(dà)于(yú)预期，由于(yú)市场消化了疲弱(ruò)的美国(guó)经济数据(jù)，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延(yán)续前一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，第一(yī)共和银行收(shōu)跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)FDIC威胁下(xià)调(diào)该行评级，将限制第一共和银行从美联储取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去(qù)了自(zì)OPEC+本月(yuè)初因需求(qiú)低迷而减产带来的价(jià)格(gé)涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观(guān)层面(miàn)风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是(shì)银行系统危机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策，大(dà)概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加(jiā)息力(lì)度会维(wéi)持25个(gè)基点(diǎn)，不会像去(qù)年那样以50个基点(diǎn)的大(dà)力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很(hěn)强的粘(zhān)性，当前核心通(tōng)胀增速依(yī)旧(jiù)处于(yú)历史(shǐ)高位(wèi)，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房(fáng)租金(jīn)价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美(měi)国银行业(yè)危机引(yǐn)发了经济减速，但是据我们测算当(dāng)前(qián)美国私(sī)人部门资产(chǎn)负债表受冲击(jī)的(de)影响(xiǎng)大约(yuē)将在三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不(bù)至于引发美联储货币政(zhèng)策转向。从(cóng)历史上美联储加息的经(jīng)验来(lái)看，高通胀(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法zhàng)下(xià)的美联(lián)储加息并(bìng)不会因(yīn)经济减速而转向。此外，美国(guó)地区银行担忧引(yǐn)发(fā)银行(xíng)股大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危(wēi)机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机(jī)时那样的产品(pǐn)层层嵌套和加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国(guó)银(yín)行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的(de)，基于(yú)此，毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件来看，政策部门(mén)应对危机的速(sù)度(dù)和积极性非常(cháng)高，在这(zhè)种形(xíng)式下，去(qù)押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测(cè)对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现了几乎(hū)失控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融机构或(huò)者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这个通胀(zhàng)水平预(yù)测下，美(měi)联储(chǔ)是不会(huì)在7月份(fèn)就(jiù)去(qù)做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进一步回落多少这一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其(qí)中，一(yī)方是(shì)安联环球投资(zī)和西部信托等公司认为(wèi)，美联储和(hé)其他央行(xíng)将(jiāng)在加息(xī)方面(miàn)取(qǔ)得胜(shèng)利，即使这意味着(zhe)继续加(jiā)息、控制通胀(zhàng)到2％的目(mù)标可能会让经济(jì)陷(xiàn)入衰退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定者是否真的愿意冒让数百万人失业(yè)的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可(kě)能(néng)不得不做出(chū)妥协(xié)，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。对(duì)此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信(xìn)贷收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件，说(shuō)明未(wèi)来美(měi)国经济继续减(jiǎn)速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居(jū)民(mín)消费支出(chū)增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维持正(zhèng)增长，使得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有升(shēng)温，但不至(zhì)于出发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和反弹也可(kě)以(yǐ)验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民利息支出占(zhàn)可支(zhī)配收入的(de)比例越来(lái)越高，未来并不排(pái)除由(yóu)于经济严重减速加快(kuài)导致大规模(mó)恐(kǒng)慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下(xià)降和最近的(de)美国居(jū)民部门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升(shēng)是(shì)相匹配的，在(zài)高(gāo)通(tōng)胀高利率(lǜ)经济下行的环境下(xià)，居民部门(mén)的资产负债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之(zhī)中；但美(měi)国居民部门已经经过(guò)了十年的(de)去杠杆，本身(shēn)资(zī)产负债处(chù)于(yú)一个相(xiāng)对健康(kāng)的状况，这(zhè)也是(shì)为(wèi)何即便消费(fèi)信心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部(bù)门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看(kàn)来，当前市场避险(xiǎn)情绪的催(cuī)化有两方面(miàn)的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息之间就(jiù)是一(yī)个容易出风险(xiǎn)的时(shí)间段；二(èr)是能(néng)够激发风(fēng)险偏好的中国这边的复(fù)苏环比高点已经看到，同比高点接近(jìn)看到，在(zài)中(zhōng)国(guó)没(méi)有(yǒu)更多刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日(rì)A股的主线(xiàn)题(tí)材下(xià)跌(diē)与海外银行(xíng)业危机共(gòng)振成(chéng)为了一(yī)个激发避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升(shēng)级的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏观周(zhōu)期和前(qián)几(jǐ)年有所不(bù)同，国内(nèi)和海(hǎi)外出(chū)现明显的周(zhōu)期背离，且海(hǎi)外的政策部(bù)门应对危机的(de)速度又(yòu)很(hěn)快，所(suǒ)以(yǐ)不至于出(chū)现单边的持续性(xìng)共振，这就(jiù)导致各类风(fēng)险资产难以(yǐ)出(chū)现大(dà)幅度(dù)的流畅单边行情(qíng)，比较(jiào)合适的操作(zuò)思路(lù)应该是(shì)“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金(jīn)属板块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪(hù)铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整体(tǐ)来(lái)看，有色金(jīn)属的全(quán)面(miàn)下行(xíng)有两(liǎng)个利空(kōng)背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份议(yì)息会(huì)议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内(nèi)五一假(jiǎ)期(qī)，资金(jīn)提前(qián)流出规(guī)避不确定性风(fēng)险；三是前一(yī)晚欧美银行季报再爆利空，引发(fā)市场对(duì)银行(xíng)业(yè)危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元指数快(kuài)速回升，成为有色(sè)板块全面下(xià)行的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大(dà)。市场一直在衰(shuāi)退论和加息(xī)预期之间摇摆不(bù)定。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退(tuì)论升温又会使(shǐ)得加息预期降低。加息预(yù)期降(jiàng)低后又不得不面对高企(qǐ)的(de)通胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊话加息不应(yīng)停止(zhǐ)，市场又(yòu)继(jì)续预(yù)测衰退(tuì)，周而复始。”国(guó)海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)分析师何(hé)燕艳表示(shì)，此外，国内面临五(wǔ)一假期，之前看多(duō)需求修复的(de)情绪慢慢平(píng)复，也使(shǐ)得价格(gé)下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，以铜(tóng)和(hé)铝为(wèi)代表的(de)大部(bù)分(fēn)品(pǐn)种还(hái)在(zài)区(qū)间运行，除了锌的空头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是(shì)辗转反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金(jīn)属(shǔ)的传统旺季，4月(yuè)的(de)开局延续了需求的强预期，有色一度出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)和冲高(gāo)预期，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不(bù)一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再(zài)生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材加工(gōng)和镀锌板等行业(yè)样本(běn)企业开工(gōng)率却出现接(jiē)连下(xià)降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速(sù)度(dù)较3月份(fèn)明显放缓；二是部分下游加工企业订单(d毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ān)难以为继，且产成品库存较(jiào)往(wǎng)年出现小幅累积，这也就意(yì)味着之(zhī)前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况，或者说(shuō)3月份的高开工透(tòu)支(zhī)了(le)部分(fēn)旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格(gé)高走(zǒu)，同时国内劳动节假期即将到(dào)来，资(zī)金从有色市场(chǎng)流(liú)出规避不确定性风(fēng)险，价格出现回调(diào)并不意外，昨(zuó)日有色(sè)价格快(kuài)速回落也(yě)是近段(duàn)时间对利空因(yīn)素的集中体现，节(jié)前(qián)宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下游需求无疑是在慢(màn)慢(màn)复(fù)苏的。如房(fáng)屋(wū)竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开(kāi)工率上最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停(tíng)滞，没有进一(yī)步(bù)的增长，可能和旺季(jì)慢慢过去(qù)也有关(guān)系。此外(wài)，4月的总(zǒng)体预测值普(pǔ)遍也没有(yǒu)高于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数值也不(bù)大，但也没(méi)能(néng)有(yǒu)力提振(zhèn)需求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下(xià)走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面(miàn)上的市场(chǎng)预期(qī)过(guò)于(yú)一致，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近(jìn)尾声，最坏的时候已经过去，但今年(nián)可(kě)能(néng)不(bù)会降息。我们要警惕(tì)这种市(shì)场过于一(yī)致的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联储(chǔ)的结果导向很可能(néng)使得(dé)加息时间(jiān)或者(zhě)幅(fú)度超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会有(yǒu)超预期的下(xià)跌(diē)。最主要(yào)的(de)是，有色板块多(duō)数品(pǐn)种供(gōng)应增加总体比较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供(gōng)应的增速，整个周期是向下(xià)而(ér)不是(shì)向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板(bǎn)块还是持中线偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的(de)策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观(guān)经济是(shì)对未来的预期(qī)，更(gèng)多的(de)是反映市场对(duì)未来(lái)一个季度、半年度(dù)甚(shèn)至更(gèng)长时间的(de)需(xū)求(qiú)预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块(kuài)的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求(qiú)现状与价格趋势的(de)关系(xì)以及可能突发的风(fēng)险事(shì)件上。“对有色而言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是在多空分歧的位置(zhì)和时间节点突发(fā)未知的风险(xiǎn)事件，从而放大(dà)了价(jià)格短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的(de)压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法