周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(35c到底有多大，35c是多少mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(d35c到底有多大，35c是多少ī)配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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