一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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