随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋元首制的实质是什么，元首制的内容势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。<元首制的实质是什么，元首制的内容/p>

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领(lǐ元首制的实质是什么，元首制的内容ng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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