编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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