“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结构善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhō善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ng)国在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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