个(gè)人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的(de三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛rong>

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？