“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的(de)进程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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