今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的投资齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时(shí)港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具(jù)有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍(réng)将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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