周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)ln的公式大全，ln4-ln2等于多少越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间ln的公式大全，ln4-ln2等于多少受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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