随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以认真地还是认真的写作业，认真的与认真地来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。认真地还是认真的写作业，认真的与认真地>

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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