中国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当(dāng)年净利(lì)润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面临的(de)“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视(shì)各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富(fù)管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家(jiā)证券公司来说，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资匚字旁的字有哪些，区字旁的字质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)则延续自成立以来(lái)的亏损状态(tài)：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外(wài)，大和(hé)证(zhèng)券和(hé)星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、匚字旁的字有哪些，区字旁的字2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年(nián)受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新(xīn)公(gōng)司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展业(yè)初期(qī)容易(yì)导致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情(qíng)况，自(zì)营业务影响有限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主要(yào)还(hái)是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业(yè)绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的(de)平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行(xíng)受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现(xiàn)手续费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备并参与了沪(hù)深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今年(nián)3月(yuè)，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两(liǎng)家外资控股券商(shāng)在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股份公司(sī)之间达成(chéng)协议和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上(shàng)述协议(yì)和合并计(jì)划的完成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下(xià)属控(kòng)股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该(gāi)事项表(biǎo)明(míng)存在(zài)可能导致对公司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系(xì)证监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则(zé)》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方(fāng)正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的(de)瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司(sī)股(gǔ)权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及(jí)股东的控股股(gǔ)东、实(shí)际控制人参(cān)股证券公司(sī)的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的(de)首要(yào)方(fāng)向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财富管理业(匚字旁的字有哪些，区字旁的字yè)务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务持续推进的(de)基础(chǔ)上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业(yè)务(wù)模式，通(tōng)过(guò)服(fú)务手(shǒu)段的增加及(jí)优化，为客户(hù)提供多维度、一站式(shì)的综合(hé)性(xìng)金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端(duān)财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品为(wèi)中心(xīn)的业务(wù)核(hé)心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投资者(zhě)提(tí)供具有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受让(ràng)北京高华的(de)所有(yǒu)业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代(dài)销金融(róng)产品业务的业(yè)务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服(fú)务的研(yán)发工作(zuò)，进一(yī)步赋能(néng)部门为在岸客户(hù)提供财(cái)富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰富客户(hù)产品种类选择(zé)，开(kāi)展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平台(tái)未(wèi)来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推进(jìn)私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金融(róng)产品并推(tuī)进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户提供(gōng)直(zhí)接对接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在具备外(wài)资银行股东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证券表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成(chéng)立(lì)私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净(jìng)值(zhí)个人(rén)客户综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司(sī)财富(fù)管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部(bù)秉持着为(wèi)客(kè)户进行全方位资(zī)产配置和满足客户全生(shēng)命周期(qī)财(cái)富(fù)管理的理念(niàn)，进(jìn)一步完善投(tóu)资解决方案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极(jí)扩(kuò)充(chōng)现有架上策(cè)略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力(lì)度不断(duàn)加(jiā)大，各外资金融机(jī)构加(jiā)速了(le)在境内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北(běi)京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括(kuò)证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新(xīn)设的外商独(dú)资(zī)证券(quàn)公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣(zhā)打(dǎ)银(yín)行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证(zhèng)券在(zài)内，目(mù)前(qián)国内的外资(zī)控股(gǔ)券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外(wài)商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家(jiā)外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券(quàn)、日(rì)兴(xīng)证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的设(shè)立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证(zhèng)券、英(yīng)国(guó)汇(huì)丰、加拿(ná)大(dà)宏(hóng)利金(jīn)融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡(xī)、德国安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的国际(jì)金融机(jī)构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年(nián)来(lái)中国资本市场对(duì)外(wài)开(kāi)放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机构和(hé)全球投资者带来了实实在(zài)在的(de)机遇。各(gè)金融(róng)机构高(gāo)度重(zhòng)视中国市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华业务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞(jìng)争，国内券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券即(jí)在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求实(shí)现国民待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速(sù)布(bù)局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市(shì)场，对本(běn)土证券公(gōng)司既带来了(le)国际金融机构全(quán)面(miàn)参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融机构直接合(hé)作(zuò)促进业务发展、提(tí)升管理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前(qián)证(zhèng)券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋势(shì)初步形成，金融(róng)科技对行业(yè)发(fā)展理念的变革和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券(quàn)商(shāng)市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正加速(sù)演变。

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