A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度<一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlstrong>从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅(fú)下(xià)跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōn一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlg)司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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