用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14350开头的身份证是哪里的％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启350开头的身份证是哪里的用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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