今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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