当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖(m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸xiù)时发(fā)出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更(gèng)多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的(de)，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在(zài)加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能(néng)大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事(shì)实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸(fú)可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持(chí)续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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