昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)3单亲家庭是什么意思00、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观单亲家庭是什么意思(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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