一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(j弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗īn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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