昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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