昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价1飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗5.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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