美国管得了比尔盖茨吗

　　周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù美国管得了比尔盖茨吗)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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