随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电(diàn)子，较七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于(七分之二十二七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数是无理数吗，七分之22是不是无理数yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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