上(shàng)市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(tuì)市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因(yīn)股(gǔ)价连续20个交易(yì)日低于1元，触(chù)及退(tuì)市(shì)指标，公司股票及其可转债被终止上(shàng)市(shì)，搜特转债或成为首只因正股(gǔ)退市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退(tuì)市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市(shì)整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票双重属(shǔ)性(xìng)，自诞生(shēng)以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下有保(bǎo)底，上不(bù)封顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资(zī)者“进可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展(zhǎn)中，此(cǐ)前一(yī)直未出(chū)现因正股退市而(ér)退市的情(qíng)况(kuàng)，也(yě)未发(fā)生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等的(de)退市(shì)，零违约历(lì)史或(huò)将被打破，可转债信(xìn)用风险浮(fú)出(chū)水面(miàn)。虽说可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)后，依然(rán)可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由于(yú)大多数(shù)上(shàng)市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破产(chǎn)重整，公司发行的(de)可转债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺序相对华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然(rán)发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所上市规则，上(shàng)市公司股票被终止上(shàng)市(shì)的(de)，其(qí)发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成(chéng)就(jiù)了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推进(jìn)，市(shì)场优胜劣汰(tài)加快，常态化(huà)退市机制正在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着(zhe)出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可转债市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由(yóu)一成不变，是时候(hòu华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)重(zhòng)塑对(duì)可(kě)转债的(de)认(rèn)知了(le)。投资者要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基(jī)本面(miàn)、成(chéng)长性、估(gū)值水平以及发(fā)债公司偿(cháng)债能(néng)力等(děng)，防范债券退市(shì)、违约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现不(bù)佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的(de)，而选择正股经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合(hé)理且(qiě)随市(shì)场下(xià)跌估值(zhí)出现(xiàn)压缩的标的。并(bìng)密切关(guān)注(zhù)可(kě)转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例(lì)和结构，学会在(zài)市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关(guān)于(yú)可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有不(bù)少空(kōng)白和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一步明确可(kě)转(zhuǎn)债在(zài)退市后是否仍存在(zài)交易可(kě)能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等。同时(shí)，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风险防控，强化(huà)发行(xíng)前的(de)信用评级，对于信用(yòng)资质较弱(ruò)的公司(sī)，可考(kǎo)虑提高担保资产与回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入(rù)门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券(quàn)市场将迎来全方(fāng)位(wèi)、根本(běn)性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制(zhì)度上的短(duǎn)板(bǎn)不(bù)能视(shì)而(ér)不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì)，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

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