大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平(pí爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语ng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语 data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无人机(jī)试图袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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