金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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