个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3戊申年是哪一年324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的(de)的(de)认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)产品类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可戊申年是哪一年(kě)供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围戊申年是哪一年绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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